במהלך רוב העשור הקודם, מניות הצמיחה כיכבו – בעיקר בזכות סביבת ריביות נמוכה שתמכה בהשקעות עתידיות בטכנולוגיה וחדשנות. אך מאז 2022, התמונה השתנתה: ריבית גבוהה, אינפלציה מתמשכת, והפתעות גיאו-פוליטיות הפכו את הקערה על פיה.
המציאות החדשה יצרה סביבה שבה מניות הערך – כמו בנקים, אנרגיה ותעשייה – חוזרות להוביל את הביצועים. הדינמיקה הזו בולטת במיוחד עם תחילת 2025, כאשר מדדים כגון Morningstar Value עוקפים את מקביליהם מתחום הצמיחה.
מחקרים מבית Wellington ובנקים להשקעות מצביעים על כך שמניות ערך נוטות להצטיין בתקופות של אינפלציה גבוהה וריבית ריאלית חיובית – בדיוק כמו מה שאנחנו רואים ב-2023–2025.
ובזמן שמדיניות מוניטרית נוקשה פוגעת בצמיחה ובשווי העתידי של מניות טכנולוגיה, משתנה משמעותי נוסף נכנס לתמונה: גיאו-פוליטיקה. מלחמות אזוריות, סיכונים סייבריים וחסימות במסלולי סחר מגדילים את התיאבון להשקעות "בטוחות" יותר – ומחזירים את הפוקוס למניות ערך.
2024 הייתה שנת פריחה עבור ת"א: מדד ת"א 35 זינק ביותר מ-27% – הישג שעקף אפילו את מדד S&P 500. הריבית המקומית שעמדה על 4.5% העניקה רוח גבית למגזרים הקלאסיים של מניות ערך: בנקים, ביטוח וגז.
במקביל, סטארט-אפים ישראלים תכננו הנפקות בארה"ב – אך אלה נדחו עקב תנאי שוק מורכבים. התוצאה? ירידה זמנית בהיצע של מניות צמיחה "כחול-לבן".
ומה הלאה? תחזיות גלובס וגופים פיננסיים מובילים צופות שתי הפחתות ריבית עד סוף 2025, עם ירידה באינפלציה ל-2.8%. תרחיש כזה עשוי להחיות את מניות הטכנולוגיה המקומיות – אבל עד שהמתח האזורי יירגע, הדיסקאונט על השוק המקומי עשוי דווקא להוות יתרון למחזיקי מניות ערך.
הוויכוח בין Value ל-Growth הוא לא חדש – והוא גם לא עתיד להסתיים. כל אחד מהם שולט בתורו, לפי התנאים הכלכליים, הפוליטיים והפסיכולוגיים של השוק.
השאלה החשובה היא לא "מה ינצח?", אלא: מה מתאים לי?
לפני כל החלטה, שאלו את עצמכם:
התשובות יעזרו לכם לבנות תיק שמתאים אישית – ולא ליפול לקלישאות.
📌 דיסקליימר:
הכתבה נועדה להעשרה והבנה פיננסית בלבד. אין לראות בה תחליף לייעוץ השקעות אישי. כל פעולה על סמך המידע המוצג הינה באחריות הקורא בלבד.
